Éra levných peněz skončila, lidé budou chtít od svých investic vyšší výnosy

Článek publikovaný 2. 12. 2022 v celostátním speciálu FINANCE MF DNES (zobrazit pdf v nové záložce)

Doba, kdy investičním fondům stačilo dodávat ročně výnos kolem 5 %, aby byli klienti spokojení, je definitivně pryč.
I když se inflace již ocitla na vrcholu a dříve nebo později začne pomalu klesat, ve světě investic si bude nutné zvyknout na nový normál, říká Pavel Jíša, zkušený investiční poradce a zakladatel finanční a investiční skupiny CLEVERTY.

O tom, že Česko letos zažívá nejvyšší inflaci za posledních 30 let, se napsalo už hodně. Kdy ale toto období skončí?

Tak vysoká inflace s námi bude zhruba do konce letošního roku, maximálně do poloviny roku 2023. Pak začne pomalu klesat. Na úrovně kolem 2 %, kde by ji ČNB chtěla mít, se ale podle mě nepodívá další 3 roky i proto, jak moc bylo natištěno peněz.

Co to znamená pro svět investic?

Banky budou na vkladech klientům nabízet úroky okolo 4, 5 či 6 % ročně delší dobu. Lidé tak budou chtít od svých investic vyšší výnosy. Éra, kdy investičním fondům stačilo doručovat výnos kolem 5 % ročně, aby byli konzervativní klienti spokojení, je definitivně pryč. Teď se budou muset adaptovat na nový normál, nebo skončí.
Ruku v ruce s inflací jde také zvyšování úrokových sazeb centrálních bank.

V Česku ČNB zvedla svoji základní sazbu na 7 % už v červnu a od té doby ji na této úrovni drží. Jaký očekáváte další vývoj?

Osobně vnímám rozpor mezi tím, kde by podle ekonomů měly sazby být a kde reálně jsou. Ekonomové říkají, že by se při stávající inflaci měla 2týdenní repo sazba ČNB pohybovat již kolem 10 %. S výměnou na pozici guvernéra centrální banky se ale sazby stabilizovaly na úrovni 7 %. To mi dává smysl, pokud přihlédnu i k dopadům na ekonomiku a nesoustředím se čistě jen na inflaci. Jestliže ale už dál sazby ČNB neporostou, o to déle na této stávající úrovni setrvají – na 7 % si je umím představit i rok, nebo dokonce dva.

Na co si tedy teď v portfoliích dát pozor a do čeho naopak doporučujete investovat?

Tisk peněz způsobil inflaci, což stále více lidí motivovalo hledat investice, jež jim pomohou zachovat hodnotu úspor. Proto se akcie a nemovitosti dostaly na rekordní úrovně. Ale pak přišel růst sazeb centrálních bank a do toho válka na Ukrajině. Osobně si nemyslím, že jsme s propady u konce, očekávám příchod celosvětové recese. Proto bych teď příliš nedoporučoval zaměřovat se na akcie a dluhopisy. Pod tlakem bude i realitní trh, kde počítám s poklesem cen bytů
a zrychlením přesunu lidí do nájmu. Za vhodnou investiční alternativu nyní považuji hlavně Fondy kvalifikovaných investorů. Jsou flexibilní a nabízejí celou řadu možností, jak portfolio sestavit tak, aby jednak přinášelo atraktivní výnos a jednak jej bylo možné průběžně přizpůsobovat. Například do realitního trhu lze díky fondům kvalifikovaných investorů vstupovat i formou zajištěných pohledávek.

S více než 10 lety praxe na finančním trhu v ČR patří k průkopníkům služby placeného investičního poradenství. Během své profesní dráhy si na trhu vybudoval velmi dobré renomé, díky kterému jeho služeb využívají institucionální a top afluentní individuální investoři. Je spoluzakladatelem české finanční a investiční skupiny CLEVERTY a kromě svého působení ve fondu Českomoravský fond SICAV, a.s. je rovněž spolumajitelem úvěrové společnosti FINEMO, jež se zaměřuje na poskytování reverzních hypoték.
S investorskými portfolii v CLEVERTY velmi aktivně pracujeme a rebalancujeme je dle aktuální situace na trhu. Zároveň je třeba zdůraznit, že ani jedna z investic není čistě oportunistická, spekulativní. Jedná se o investice na „klidné spaní“ se stabilním výnosem a nízkou volatilitou.